&

保護(hù)視力色：
私募聯(lián)姻銀行渠道圍城背后的危機(jī)分析
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-4-22

【打印文章】【字號(hào) 大中小】【關(guān)閉窗口】
【搜索關(guān)鍵詞】：基金研究報(bào)告投資策略基金市場(chǎng)分析發(fā)展前景競(jìng)爭(zhēng)調(diào)研趨勢(shì)預(yù)測(cè)
中研網(wǎng)訊：

2011-2015年中國(guó)融資行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析及投資價(jià)值

《2011-2015年中國(guó)融資行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析及投資價(jià)值預(yù)測(cè)報(bào)告》在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上

2011-2015年中國(guó)期貨行業(yè)深度咨詢(xún)及前景發(fā)展預(yù)測(cè)

本研究咨詢(xún)報(bào)告在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、

2011-2015年中國(guó)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)投資分析與前景

【出版日期】 2011年3月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

2011-2015年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)盈利預(yù)測(cè)及前景發(fā)展

【出版日期】 2011年3月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

更多相關(guān)研究報(bào)告>>

    大概是從某銀行將10億元巨資交給上海某大型私募打理開(kāi)始，銀行高端理財(cái)開(kāi)始陸續(xù)與陽(yáng)光私募聯(lián)姻，各大銀行的私人銀行成了陽(yáng)光私募募集資金的主要渠道。業(yè)內(nèi)人士坦言，只要搞定銀行，就能在私募圈立足。

    然而，隨著眾多私募涌向銀行，銀行渠道逐漸掌握話(huà)語(yǔ)權(quán)。對(duì)陽(yáng)光私募的要求不斷提高，一些時(shí)候甚至?xí)缮嫠侥冀?jīng)理人的言行。為此，一些已經(jīng)跟銀行合作的私募甚為苦惱。更為糾結(jié)的是，這個(gè)市場(chǎng)上能夠隨時(shí)隨地賺錢(qián)的人少之又少。若某個(gè)時(shí)段業(yè)績(jī)差，私募經(jīng)理人還要承受銀行的責(zé)難，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)也因此受到影響。

    渠道引發(fā)生態(tài)變局

    最近一份傳說(shuō)中出自銀行的私募“白名單”讓少部分私募竊喜不已，卻讓大部分私募極為擔(dān)心。

    坊間流傳，這份“白名單”是銀行對(duì)私募長(zhǎng)程跟蹤觀(guān)察后，通過(guò)綜合打分選定的，只有進(jìn)入這份白名單的私募才允許與銀行聯(lián)手推出陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品或TOT產(chǎn)品。據(jù)業(yè)內(nèi)銀行人士說(shuō)，目前只有6家陽(yáng)光私募被挑選出來(lái)進(jìn)行合作，包括重陽(yáng)、景林、合贏(yíng)、武當(dāng)、金中和朱雀。近兩年冒出來(lái)的尚雅、新價(jià)值、世通等未在其列，而作風(fēng)穩(wěn)健的老牌私募星石也未入他們的法眼。

    這種做法引起了很多業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)心。他們認(rèn)為，銀行渠道非常強(qiáng)大，如果按照圈定的“白名單”配置資金，名單中的陽(yáng)光私募將會(huì)做到現(xiàn)在一些公募基金的規(guī)模。而名單外的私募則很可能難再有快速擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。這不利于整個(gè)私募行業(yè)的發(fā)展。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，目前該公司通過(guò)銀行渠道發(fā)行的產(chǎn)品比例不到20%，公司要想快速擴(kuò)大規(guī)模，必須考慮與銀行方面的合作，一旦四大行推出“私募白名單”，盡管仍然有機(jī)會(huì)通過(guò)銀行發(fā)行產(chǎn)品，但發(fā)行的時(shí)間要排在這些名單上的私募之后，排隊(duì)時(shí)間至少半年以上。

    “若銀行把機(jī)會(huì)讓給了小部分人，那可能就意味著銀行開(kāi)始扶植隸屬于自己的理財(cái)團(tuán)隊(duì)。在這個(gè)生態(tài)圈里，銀行掌握著話(huà)語(yǔ)權(quán)，與他們合作的私募中，相當(dāng)一部分自主權(quán)并不充分。但銀行這種做法是否符合中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展方向，值得好好考慮�！币晃凰侥颊f(shuō)。

    并非所有私募都領(lǐng)情

    業(yè)內(nèi)有句老話(huà)說(shuō)得好，規(guī)模是業(yè)績(jī)的殺手。從上述所謂“白名單”可以看出，能夠進(jìn)入銀行渠道銷(xiāo)售的陽(yáng)光私募其實(shí)多為最出名的那幾家，比如重陽(yáng)、武當(dāng)、朱雀等。但這些尖子生未必保證全部成績(jī)出眾。從過(guò)往表現(xiàn)看，這些私募大多數(shù)在產(chǎn)品成立初期表現(xiàn)不錯(cuò)，但隨著規(guī)模擴(kuò)大，很難做到齊頭并進(jìn)，有的甚至做得比較差。某私募高層人士表示，在銀行渠道銷(xiāo)售的陽(yáng)光私募產(chǎn)品，40%表現(xiàn)還可以，60%表現(xiàn)不好或一般。很多時(shí)候，陽(yáng)光私募產(chǎn)品甚至長(zhǎng)期表現(xiàn)低迷。

    另外一方面，銀行雖然圈地“白名單”，但也得讓被圈進(jìn)去的私募接受。某業(yè)績(jī)不錯(cuò)的大型私募在接受記者采訪(fǎng)時(shí)直言，跟銀行做理財(cái)壓力比跟普通投資者做更大，他們甚至?xí)缮婺闫綍r(shí)的言行，業(yè)績(jī)稍有下滑就會(huì)打電話(huà)質(zhì)問(wèn)，有時(shí)候甚至要求基金經(jīng)理出面道歉�！拔覀円彩怯猩矸莸娜�，而且這個(gè)市場(chǎng)并不是每時(shí)每刻都有錢(qián)賺，私人銀行那些人大多數(shù)是證券市場(chǎng)門(mén)外漢，很難理解我們的投資理念，這里面有較深的矛盾。有時(shí)候，有錢(qián)我也不愿意再接，錢(qián)多了并不是好事，我要對(duì)老客戶(hù)負(fù)責(zé)，對(duì)我的品牌負(fù)責(zé)�！彼f(shuō)。

    其實(shí)，有這種想法的陽(yáng)光私募不在少數(shù)。其中不少人是從公募做過(guò)大資金出來(lái)的，在資金配置上已經(jīng)沒(méi)有太多要求。所以，目前銀行能夠給的錢(qián)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)并沒(méi)有多大吸引力。而且很多人出來(lái)做私募，本來(lái)就是為了自由，為了擺脫公募基金的種種束縛，踐行自己的投資理念。現(xiàn)在與銀行合作，仿佛舊日重現(xiàn)，他們心里自然“不爽”。分析人士認(rèn)為，在這種情況下，銀行更難保證其理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

    圍城內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)

    城里的人過(guò)得并不舒坦，城外的人卻削尖腦袋想進(jìn)來(lái)。這就是圍城。一位今年以來(lái)收益情況非常不錯(cuò)的私募表示，他第一期產(chǎn)品發(fā)得非常辛苦，主要是因?yàn)闊o(wú)法利用銀行渠道。當(dāng)時(shí)沒(méi)有一家銀行相信他�，F(xiàn)在最主要的任務(wù)就是想盡一切辦法，把第一期產(chǎn)品的收益率做高，讓銀行看看他的實(shí)力。他現(xiàn)在正準(zhǔn)備發(fā)行第二期產(chǎn)品，他放言：“誰(shuí)能幫我搞掂銀行，他就把賬戶(hù)放在誰(shuí)那里。”

    “先發(fā)一期產(chǎn)品，把凈值做高，爭(zhēng)取銀行的信任�！痹谶@個(gè)以收益率說(shuō)話(huà)的行業(yè)，該模式幾乎成為陽(yáng)光私募做大規(guī)模的必經(jīng)之路。于是，一些業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始在操作上做文章。消息人士透露，某些私募在發(fā)產(chǎn)品之前，一般擁有幾個(gè)專(zhuān)戶(hù)資金。當(dāng)發(fā)行完第一期產(chǎn)品后，可以在賬戶(hù)操作的先后順序上做文章，先讓陽(yáng)光產(chǎn)品的資金買(mǎi)入，然而用專(zhuān)戶(hù)資金拉抬股價(jià)，以達(dá)到提升凈值的目的；一期陽(yáng)光私募產(chǎn)品的規(guī)模只有幾千萬(wàn)元，短線(xiàn)操作極為方便，他們可以通過(guò)博消息、炒短線(xiàn)獲得較高收益。但這些模式顯然都不是大資金的作戰(zhàn)方式，一旦規(guī)模做大，他們就會(huì)面臨業(yè)績(jī)壓力。銀行選擇這些私募可謂風(fēng)險(xiǎn)很大。

    也許正因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)魚(yú)龍混雜，私人銀行才會(huì)想到要搞一個(gè)所謂的“白名單”。他們的目的自然是要找到優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人，但這種方法也會(huì)讓他們自己陷入糾結(jié)當(dāng)中。

    一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，銀行正在做的事就好像是做股票的基本面研究。他們大多從過(guò)往的業(yè)績(jī)和現(xiàn)在私募人的管理規(guī)模，判斷一家私募是否有合作價(jià)值，但最終的結(jié)果跟炒股差不多。就像你買(mǎi)大盤(pán)股一樣，他們的過(guò)往業(yè)績(jī)不錯(cuò)，市盈率也低，但盤(pán)子足夠大，成長(zhǎng)性已經(jīng)不足，再往上漲沒(méi)有多大空間，因此收益率也不會(huì)有多高。這樣一來(lái)，銀行就會(huì)比較被動(dòng)，如果選名氣大、規(guī)模大的私募，收益率做不上去；如果選名氣小、規(guī)模小的私募，又怕風(fēng)險(xiǎn)太大，難以掌控。

    一位銀行人士說(shuō)：“理性地說(shuō)，一是能在市場(chǎng)上賺到錢(qián)的人不多，二是能長(zhǎng)期在市場(chǎng)上賺錢(qián)的人極少。而真正的高手從來(lái)不缺錢(qián)，我們無(wú)法駕馭。所以，無(wú)論是哪家私募，對(duì)他們的預(yù)期不能太高，控制風(fēng)險(xiǎn)還得我們自己來(lái)�！�

■ 與【私募聯(lián)姻銀行渠道圍城背后的危機(jī)分析】相關(guān)研究報(bào)告
■ 市場(chǎng)分析
■ 行業(yè)新聞
■ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

国产大屁股av在线播放_国语自产精品视频_嘿咻在线视频精品免费_日韩大片观看网址

私募聯(lián)姻銀行渠道圍城背后的危機(jī)分析